行业布局金融地产两主线 主题布局奥运央企是核心

　　主题一 央企整合

　　申万研究所认为，央企整合的进程将加快。首先国资委的负责人在多个场合表示，如果央企做不到行业前三，将被强制重组，这给予央企强大的做大做强的动力；其次是今年9月出台的两个关于重组的法规为央企重组提供了明确的制度基础；另外，“十七大”报告提到，继续提高直接融资比例。

　　对于央企整合带来的机会，申万表示要区分交易型机会和价值型机会。其中交易型机会是指资产注入或者行业整合仅带来规模的扩大，不带来盈利能力的提升。比如：横向收购或注入产能类，大多发生在电力、汽车和钢铁行业等；价值型机会是指资产注入或者行业整合不仅带来规模的扩大，更带来盈利能力的提升；资产注入使公司基本面产生巨大变化。比如：纵深产业链延伸类，大多发生在煤炭、有色、地产、军工等。因此价值型的资产注入更受欢迎。下列价值型整合央企可以重点关注：

　　公 司 关注理由

　　西飞国际 核心央企+军工资产注入中国卫星 核心央企+承诺资产注入中核科技 核心央企+承诺资产注入招商地产 核心央企+承诺资产注入中化国际 核心央企+资产注入五矿发展 核心央企+资产注入中金黄金 央企+承诺资产注入+行业整合中色股份 央企+资产注入天地科技 央企+科研院所+承诺资产注入有研硅股 央企+科研院所+资产注入

　　主题二 奥运概念

　　2008年奥运将在北京举办，围绕奥运会展开的投资主题成为万众瞩目的焦点。中金公司认为，虽然我们不把奥林匹克因素对中国未来经济态势看得那么重要，但通常意义上的“奥林匹克景气”的基本特征也会有，从中进行深入挖掘还是会给我们带来结构性经济增长的机会。

　　在奥运会举办期间，主要体现为消费需求的增加，受益行业为消费类行业。其中旅游酒店、零售批发和广告传媒行业受益程度较大。

　　旅游酒店

　　奥运期间所带来的大量人流会在奥运会当年促成一个需求高峰，旅游酒店板块将成为奥运经济的直接收益者，也会成为奥运景气产生的最大经济效益来源。

　　北京的酒店业将直接受益于奥运带来的大量游客。预期宾馆客房2008年的供不应求将促使北京星级饭店市场上的房价和入住率在奥运景气作用下持续走高。除了酒店业，旅行社和景区将同样受益。虽然旅行社行业毛利率偏低，但是充足的业务量使其有了更大的经营空间，行业景气度有望在奥运期间得以巨幅提升。

　　首旅股份：集团下属的民族饭店和京伦饭店为北京组委会指定酒店，两家酒店奥运期间70%的客房已经为奥组委预订，房价达到每日275美元。而剩余30%的客房中，70%左右已经被海外客户预订，房价每日约为350美元至370美元，这相当于2007年平均房价的5倍左右。

　　中青旅：在公司旅游业务收入中，北京地区收入占50%。2008年北京奥运会将对公司的业绩带来极大的推动作用。.酒店和写字楼出租的收入随着北京房价的进一步提升同样会大幅增加。

　　零售批发

　　奥运会带来的巨大人流不但促进了旅游酒店行业的发展，也给零售批发行业带来契机。例如悉尼奥运会对于澳大利亚零售业形成了非常明显的冲击效应，澳大利亚全国和举办城市所在地新南威尔士州的零售额增长都在奥运会召开期间达到阶段最高点。

　　目前我国人均GDP进入中等发达国家水平，居民消费结构逐步和国际趋同。和悉尼奥运会相比，2008年奥运会期间，北京将接待更多的游客，由此给零售板块带来的奥运效应也将比悉尼奥运会大得多。从行业内部看，比照悉尼奥运会经验，预期北京奥运会将给百货商店，手表、珠宝等零售带来更多的惊喜。

　　孚日股份：2005年，孚日股份成为2008年北京奥运会唯一一家家纺类特许经营商，这为公司进一步提高品牌知名度奠定了良好的基础。

　　王府井：王府井作为北京市场百货份额最大的零售商将是奥运的最大受益者，奥运效应将大幅提升北京核心商圈的人气和客流量。

　　西单商场：奥运带来的巨大人流对零售业有巨大的推动作用。

　　北京城乡：公司投资的房地产项目与北京2008年奥运有关比赛场馆毗邻，将分享奥运会给北京房地产市场带来的巨大商机；公司是2008年北京奥运商品特许经营十家零售店之一；主营仓储连锁超市业务，奥运带来的大量游客将大幅提高营业额。

　　广告传媒业

　　出于对奥运会注意力经济带来期待，举办国在奥运会当年广告支出都会出现突增，媒体板块在奥运当年表现突出。围绕“奥运”主题的内容对广告主来说将极富吸引力，也将成为新广告中的主导。媒体广告行业兴旺发展的形势对于依托强势媒体经营的上市公司来说无疑是利好。

　　歌华有线：据2008年奥运行动规划，2002－2008奥运会规划投资在2800亿元左右，其中23%将投资在信息通信领域，近600亿元。

　　*ST北巴：通过资产重组和定向增发，主业成功转型为广告传媒和旅游业务，是奥运会最热的题材。

　　中视传媒：奥运将带动广告业务的飞速发展，许多大的国际性公司将在央视或者各场地投巨资做广告，作为央视唯一的上市公司，公司的广告收入将飞速增长。此外，京奥组委向国际奥委会承诺，2008年北京奥运会将采用高清数字电视技术向全世界进行转播。因此，随着奥运临近，高清频道有望快速发展，而公司作为央视高清频道的内容提供和编排者，未来发展潜力可观。 李东升